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富兰克林Todd Brighton:踏入加息周期 美股仍可看好

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【明报专讯】「富兰克林入息基金」的基金经理Todd Brighton亦认为,美国联储局将于今年底前退市、缩减买债规模,并且有机会于明年下半年开始加息,「美联储过去几个月已与市场充分沟通,表明拟于今年底前退市,此举料不会为市场带来意外;美联储首次加息的时间,我们觉得较大机会是在2023年,但也有机会是在明年下半年,正因如此,我们估计当局今年底前便有需要开始减少买债,这样才可预留空间在明年下半年便加息」。

身在美国的Todd Brighton上周五接受电话访问时表示,由于美联储现时每月买债规模高达1200亿美元,即一年便买债1.44万亿美元,规模可观,当中,相当部分属美国国债,随着当局今年底前退市、减少买债,美国国债市场购买力亦相应减少,预料会令国债孳息率趋升,例如10年期国债孳息率便有机会由现时逾1.6厘继续向上,至明年升抵2厘水平,「既然美国现时疫情已受控、经济重拾正轨,并且可望逐步退出去年3月因应疫情大流行实施的买债计划,美国10年期国债孳息率回升至2厘属很正常,在疫情爆发前便曾处于此水平(见图2)」。

供不应求 美通胀未来半年料续高企

虽然美国10年国债孳息率明年可望升抵2厘水平,对比德国及日本现时接近零息的同年期国债吸引力进一步增加,但Brighton表示,此举不一定会吸引资金流入美元,他对美汇本季以及明年走势没有明确的看法:「我觉得不一定要因为美国或踏入加息周期便看好美元,也要将美国明年GDP按年增长率与全球其他国家比较,美国GDP增长率很大机会已于今年夏天见顶,这样的话,我不觉得美元会特别处于强势」。

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美国近月通胀高企不下,被投资者视为当地经济的最大隐忧。Brighton分析,美国去年夏天及秋天不少地区受累疫情被迫封城,不少经济活动难以正常进行,而随着当地疫情今年受控,这些被压制的需求获释放,因此通胀按年有较大升幅实属正常;另外,由于今年以来不少国家仍未走出疫情,当地生产活动仍然停顿,这亦打乱了全球供应链,令全球货品供应减少,未能满足美国复苏中的需求,预料此因素短期仍会持续,令美国通胀继续在高位徘徊。

Brighton认为,由于全球供应链近年已铺得愈来愈长,遍布不同地区多个国家,这些国家成功控制疫情恢复生产的步伐也不一致,而且也要观察美国消费者的购买力变化,故Brighton相信要再等6个月的时间,才可以确定是次美国通胀高企到底属暂时性(transitory)或比较有持续性(permanent)。

经济佳通胀高 买美股胜买美债

美国通胀明年很大机会仍高于联储局2%的政策目标,Brighton指出,虽然联储局官员曾表示,若美国经济运作良好,可以容忍通胀短期高于2%,但当局也要做好两手准备,假如明年中确定是次通胀周期比较有持续性,便需要加息以压制通胀。

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    2021-11-06 00:05:23 

    《小欢喜》最后,那英与黄子韬息争,黄子韬拿出来那副画,那英瞬间就泪崩了;而黄子韬也流泪了,还说:没想到玩个“剧本杀”玩成这样。适合大众的读物

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